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国内棕榈油期货便展开连续反弹。截至3月21日收盘,棕榈油期货主力1709合约收报507%。业内人士表示,近期主产国库存水平偏低及消费预期改善给予期价一定反弹动力,但因油脂类整体仍受制于供应逐渐增加、消费淡季效应,料期价在阶段反弹后将重回震荡格局。

年初至今,国内棕榈油期货走势偏弱,出现一波明显的下跌行情,1709合约自6200元/吨一路跌至5400元/吨附近,近期获得支撑,出现小幅反弹。

“前期国内棕榈油期价下跌与棕榈油增产预期增强、消费较差、国内库存回升以及相关油脂走势偏弱等因素有关。”国泰君安棕榈油研究员刘佳伟表示,不过近期受库存水平偏低及消费改善提振,棕榈油期价出现止跌反弹。

从基本面来看,目前棕榈油市场已从减产、降库存转向增产、库存重建。供应方面,进入3月,棕榈油进入季节性增产周期,供应逐渐增加;需求方面,棕榈油与其他油脂的价差偏低,棕榈油价格竞争优势下降,主要进口国印度、中国消费不佳;从库存来看,目前棕榈油主产国库存水平创2011年1月以来的最低水平,主产国库存仍偏低,但我国国内库存出现明显回升。

“由于近月内外盘倒挂较大,已经有洗船现象发生,令库存增长速度有所放缓。不过,目前处于消费淡季,现货市场需求冷清,国内豆棕油价差缩小至500元/吨附近,较窄价差会进一步影响棕榈油需求。”方正中期研究院研究员杨莉娜表示。

从棕榈油期货主力合约季节性走势来看,一般每年第一季度受减产、减库存影响,期价往往会出现震荡上涨;第二、三季度,随着产量逐渐增加,期价易震荡走低;第四季度,产量、库存见顶回落,期价多数会重新走强。

未来棕榈油期价是否还能“雄起”?

杨莉娜表示,随着阶段利空兑现,棕榈油期价一度出现修复反弹,领涨油脂,但由于油脂类整体受到消费淡季效应制约,加上油脂油料市场缺乏利多因素,利空因素仍将持续发酵。

刘佳伟表示,2016/2017年度是厄尔尼诺天气结束后的第二年,从历史经验看,厄尔尼诺结束的第二年棕榈油产量迅速回升,且产量增幅大于前一年度产量降幅,历史上几次较强的厄尔尼诺天气前后均如此,且印尼过去四年棕榈油种植园不断增加,2013年新增的种植园今年也将成熟结果,另一方面,从棕榈油生产季节性来看,进入3月份棕榈油进入季节性增产周期,增产周期将一直持续至10月份,后期棕榈油市场供应压力较大,料将压制价格。

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