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玉米期货c1705合约距交割仅剩不到两个月时间,持仓量接近历史最高水平,单边持仓近90万手,市场预判此次交割规模也将创下历史之最。中国证券报记者了解到,随着玉米期货交割制度的不断创新完善,产业客户合理的交割需求将会全部得到满足。

近期,大连商品交易所(简称“大商所”)在前期延伸交割的基础上,又推出了玉米集团交割业务。业内人士表示,玉米交割制度创新不仅可以大量增加库容,解决在东北产区设库带来的管理难度加大问题,也可为玉米品种走出东北产区、覆盖全国的探索路径打下基础,更好的实现期货市场产业功能,为产区企业套保提供便利,切实提升玉米期货市场功能。

持仓量创新高引交割担忧

随着玉米收储制度改革的推进,玉米价格市场化程度增强,玉米价格波动加大,现货产业链全面激活,越来越多的企业将目光投向玉米期货市场,以满足需求。

据初步统计,目前,100%的大型玉米贸易企业、75%的玉米淀粉加工企业、50%的全国30强饲料企业集团均已参与期货市场。

在玉米成为市场关注焦点的同时,玉米期货也成为国内持仓量最大的商品期货品种。数据显示,截至3月10日,玉米17056万手,较2月上旬时的最高持仓量176万手已减仓一半1倍。

按美国成熟市场发展经验,玉米期货持仓规模是其现货规模的一半。以此推算,我国玉米期货单边持仓量有望达到1000万手(1亿吨)。由此来看,我国玉米期货市场未来发展空间非常大。

大规模持仓的市场发展前景对交易所的交割制度提出了更严格的要求。当玉米期货真正实现了1000万手如此大规模的持仓量,市场中是否有足额匹配的实物进行交割?指定的交割库容是否能够满足交割需求?交易所风险管控能力是否能够相匹配?交易所必须未雨绸缪,才能运筹帷幄。

交割环节创新渐次展开

为满足市场的交割需求,交易所交割环节的创新从未间断。据了解,大商所曾于2006年增加了锦州港的一个港口仓库,使港口仓库覆盖面进一步增加。之后,大商所不断创新交割制度及交割管理方法,从设立库存地点,到延伸交割,再到集团交割,最终将通过集团信用仓单交割,实现玉米期货“放开交割”的最终目标。

第一步是设立存货地点。2008年,大商所在港口设立了“存货地点”,即在港口周边增加一些协议的库容,作为港口仓库的必要补充,并由仓库进行统一管理。

据了解,当前辽宁地区共有8个仓库,这8个库的承载能力有限,而通过仓库附近的“存货地点”,可以在短期内快速增加可供交割的库容,满足的交割需求。“存货地点”不仅增加了交割库容,也通过交割仓库对存货地点进行管理,减少了交易所仓库管理的工作量。

第二步是延伸交割。在港口仓库周边发展多个存货地点之后,大商所对指定仓库进一步优化布局,向更远的地方进行延伸,即延伸交割。

货主若选择在延伸库区入库和出库,具体升贴水由货主与指定交割仓库根据现货市场情况商定。买方接货后,如果无法与仓库对升贴水达成一致,货主可以选择在港口接货,仓库保证在10天内将全部货物运至港口。

延伸交割制度自1701合约已开始实行,由于以往交割时,港口附近仓库基本上能够容纳相应的库存,因此这部分延伸库区尚未使用,不过从当前玉米期货5月合约的持仓量来看,此次市场交割需求可能出现大幅增长,参与者可以选择在延伸库区进行交割。

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